卖蒜蓉调料的“炒”上了算力（蒜粒），这并不是段子，而是老本阛阓委果献技的转型行情。

以“味精大王”著称的莲花控股，近期股价屡次涨停。5月25日，莲花控股再度涨停，股价较2026年头涨幅超110%。公司市值从年头于今增多了约125亿元。

如斯强势的阛阓施展，并非靠世东说念主王人知的味精居品，试验上源自公司的“三连跨界”——2023年入局算力租出、2025年推出AI末端、2026年收购半导体材料公司。

与主业十足割裂，如斯“激进”的跨界背后，莲花控股的技艺实力能撑起高估值吗？

图/图虫创意

踩中风口

莲花控股前身为周口地区味精厂，主营味精、鸡精、复合调味料等。公司曾是国内最大味精坐蓐与出口基地，因此被庸俗誉为“味精大王”。

2023年起，为突破传统调味品主业增长瓶颈、收拢AI算力与半导体国产替代机遇，公司先后布局算力租出、AI末端及半导体ABF胶膜材料，谋求“调味品+科技”双轮运转。

近期，莲花控股的科技板块接连得回本质性进展。2026年3月，企业采购的四千块加快卡统统到位，算力业务顺利从建树阶段迈入试验运营周期；同期公司推露面向个东说念主用户的Token 工场鼎新业态，旗下子公司也稳步鼓吹ABF半导体封装胶膜关连业务。

凭借饱和“激进”的科技跨界，莲花控股恰巧踩中了策略扶植与产业景气共振风口。2026年以来，A股半导体与算力板块走出超等行情，戒指5月，申万半导体指数年内涨幅超50%、中证算力指数年内累计涨幅超55%。

这无疑抬升了估值预期，劝诱来了各路资金，将莲花控股的股价“买”了上去。

中国新闻周刊梳剃头现，2026年以来，莲花控股股价主要由游资主导、机构助攻、散户跟风协力推升。资金加持下，莲花控股股价从本年年头约6元起步，沿路飙至12.93元，创出近五年新高。尤其进入4月开启主升浪，公司股价单月暴涨超60%，历经屡次涨停。

这么的股价“狂欢”，带来了一定的估值泡沫。

莲花控股面前的估值远超行业闲居水平，溢价主要依托科技题材因循。戒指5月25日市盈率已达65.93倍，远超食物制造业27到33倍的中位水平。

而聚焦试验业务，莲花控股2025年财报显露，算力事业业务营收1.22亿元，仅占总营收 34.52亿元的约3.5%，2026世界杯体彩官网但毛利率达46.07%，孝顺了约5.93%的毛利；半导体业务（ABF/NBF膜、开荒投资）尚处于早期，以参股与技艺插足为主，2025年未造成本质营收与利润孝顺。

换句话说，1.22亿元的算力形状，辗转撬动起了莲花控股超百亿的市值增长。

到了2026年一季度，公司算力事业收入进一步降至0.27亿元，同比下滑38.45%。对此莲花控股判辨称，公司主动放缓对部分大额、长周期订单的签约与拜托节律，导致当期收入同比下滑。

风险几何

跨界科技在办法层面也给莲花控股带来了不小挑战。

当先，是重财富插足带来的权臣资金与现款流压力。大举插足算力开荒采购和半导体材料布局，前期需要垫付多数真金白银，平直导致公司办法行为现款流净额从2024年的6.52亿元昭彰缩窄至2025年的2.20亿元，本人主业造血的现款被多数占用，这造成了新业务膨胀对传统调味品主业资金赓续输血的压力。

不仅如斯，新业务短期内难以快速遣散收益，估值层面也靠近不少试验扼制。

莲花控股在监督使命函回应公告及关连的控股孙公司合同圮绝公告中示意，公司算力板块曾出现部分大额销售合同未实践即圮绝、开荒拜托及客户系统兼容性的践约不笃定性（如2025年圮绝约5.7亿元合同，占销售合同总金额82.67%，以及开荒与客户系统适配不一致）等问题。

公司在2025年财报中也说起，半导体材料从专利到限制化量产及冲破外洋巨头认证壁垒仍需较长周期。

自跨界算力以来，上交所屡次发函质疑业务委果性与采购合感性。监管多轮问询均直指算力业务“是否真有赓续订单、大额预支款采购是否合理”。公司因跨界业务信息败露不行径，在未充分审慎论证的情况下败露算力紧要采购框架契约，2023年11月29日收到河南证监局出具的警示函，同庚11月30日被上交所接收监管警示措施。

南开大学金融学扶植田利辉指示，传统企业涉足科创鸿沟要寄望三类中枢风险：其一，不成误把开荒采购四肢掌持中枢技艺，普通硬件租出和领有算法优化实力的专科算力企业存在一定差距；其二，重财富插足容易和主业现款流脱节，极易出现传统业务收益难以笼罩新业务插足的办法窘境；其三，部分科技细分行业技艺门槛颇高。如若衰退技艺积淀，大要率会沦为单纯的老本炒作。

“对投资者而言，可重心关怀企业研发插足占营收比重能否达到百分之五以上，了解中枢技艺团队从业履历与专科实力；同期核实业务订单试验践约情况，详细判断企业委果发展实力，严慎投资，遁入盲目跟风炒作带来的风险。”田利辉指出。

（本文不作念任何投资提倡）

记者：于盛梅2026世界杯体彩官网